南半球正值夏日炎炎。然而，受全球奶價沖高回落影響，新西蘭乳制品產業卻在經歷一場寒冬。

新西蘭乳業巨頭恒天然2014年12月發布的原奶收購價格再度下調，收購價格創2007年以來新低。即便如此，當地奶農利益仍能得到保障。其秘密何在？

恒天然很大程度上是新西蘭乳品產業的化身。恒天然有三重身份：首先，它是占據全球乳制品交易額三分之一的乳業巨擘；其次，它是收購新西蘭國內牧場絕大多數鮮奶的超大型企業；最后，它還是在新西蘭擁有超過1.2萬名奶農股東的合作制企業。

前兩重身份的重點是規模。正是因為集中了新西蘭全國大部分乳業生產資源，恒天然得以利用規模效應產生的優勢左右市場價格。

后一重身份的重點是合作。奶農既是恒天然的供應商，有賴于恒天然保障穩定的收購價格，從而獲得基本收益；同時，奶農又是恒天然的股東，通過公司內部治理參與戰略決策和價格制定，年終還有權從恒天然利潤中分紅。

在恒天然的董事會中，13名董事中有9名奶農股東，由這9人推選另外4名董事。在董事會之外，恒天然按照旗下牧場的分布情況劃定35個區域，從每個區域推選出一名奶農代表，共同組成股東委員會。這種構架保證了奶農的聲音充分體現在公司運營過程中。

要成為恒天然的股東，奶農需出資購買恒天然股票，股份大小決定所收購鮮奶量的多寡。一旦奶農購買股票成為股東，恒天然就有義務收購奶農的鮮奶，假如恒天然要減少或停止收購，就要拿出大量資金回購股份。這種模式決定了恒天然不能隨便放棄奶農，即便在市場情況不好的情況下，也必須與奶農“抱團過冬”。

作為供應商，奶農最關心的是鮮奶收購價，特別是在全球市場波動情況下如何最大限度保證牧場不虧本。鮮奶收購價機制由5人組成的獨立理事會制定和管理，其中一人從奶農中產生，兩人由股東委員會推薦，另外兩人由公司委任。這種組織架構從根本上保證了奶農具有發言權。

獨立理事會在制定價格過程中會充分考慮奶農作為供應商的利益，在保證公司利潤率基礎上，最大限度保證奶農能夠獲得較高的收購價格，從而杜絕了惡意壓低收購成本的可能。在全球市場價格波動期間，恒天然管理層多次表示，可以通過壓低公司運營成本，來確保奶農利益不受過大沖擊。

作為股東，奶農同樣關心從恒天然獲得的分紅。恒天然每年固定從稅后凈利潤中拿出相當部分作為分紅。2011年，分紅占恒天然稅后凈利潤的30%；2012年和2013年，分紅都占到32%；2014年，盡管全球乳業形勢動蕩，恒天然依然拿出10%的稅后凈利潤作為股東分紅。

談及合作制企業給奶農帶來的好處，懷卡托地區奶農、恒天然股東理事會主席伊恩·布朗說：“尤其在奶價下跌的年份，恒天然的戰略具有特殊意義，合作制下的一體化供應鏈保證了奶農的投資能夠得到足夠收益。”