文：內參君

來源：食品內參（ID：fbc180）

華潤飲料正在經歷從包裝水龍頭向綜合性飲料集團轉型。對一個年營收體量一百多億的企業來說，轉型勢必伴隨著陣痛，而陣痛會帶來短期的業績波動。但從上半年企業的種種動作中，我們看到了華潤飲料主動深化調整的決心，以短期承壓換取長期紅利，為公司長期健康發展奠定堅實基礎。

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業績波動背后，

華潤飲料深化調整的決心

8月29日，旗下有著怡寶、至本清潤等多個品牌的華潤飲料披露2025年上半年業績。財報顯示，上半年，華潤飲料實現營收62.06億元。其中，包裝水上半年收入為52.51億元，在公司總營收中占比84.6%；飲料業務收入為9.55億元，同比增長21.3%，占總收入的15.4%，正成為公司新的增長引擎。

短期來看，華潤飲料上半年的業績承壓，確實波動明顯。這背后，也是華潤飲料出于長遠考慮、主動深化調整的結果。華潤飲料在此前的業績預告公告中曾表示，基于中長期發展規劃，公司于2025年上半年策略性增加營銷資源投入、調整產品組合、逐步推動渠道調整，對業績表現有階段性影響。

在品牌營銷投入方面，在包裝水領域，怡寶品牌一如既往的深耕體育營銷。以中國國家隊、中國足球職業聯賽、馬拉松三大頂級體育IP為支點，構建具備深度與廣度的體育營銷體系，釋放長期品牌效應。

華潤飲料多來年一直與中國國家隊保持合作，隨著雙方合作的深入，意味著華潤飲料品牌聲量和品牌效應將得到更大范圍、更長久的釋放。

與此同時，華潤飲料今年還在持續加碼飲料業務，推新力度明顯加大。而當下飲料市場競爭激烈，新品要起量勢必要加大推廣，帶動相關市場費用的增長。對此，有業內人士指出，營銷投入短期內雖然會擠壓企業的利潤空間，但長遠來看對營收有正向刺激，是必要的費用投入。

在渠道方面，鑒于當下消費場景和年輕人消費習慣的改變，華潤飲料今年也在主動做渠道調整，加大對家庭場景、線上渠道的投入。

據中金公司研報，華潤飲料上半年啟動渠道改革，主要改變飲料經銷商服務模式，由過去配送及結算變成綜合型飲料經銷商；另外，在部分區域市場增加渠道扁平化，引入更多一級批發商，更好觸達終端；設立電商渠道、餐飲渠道專營經銷商，提升特通渠道覆蓋。這些變革利好公司精細化渠道管理。

當然，渠道改革不會一蹴而就。截至上半年，華潤飲料的渠道改革仍在進一步深化，比如在包裝水業務中，上主打大包裝、家庭場景的“本優”包裝飲用水，今年上半年擴產布局，從半年報顯示，本優通過其親民的價格，不僅延續了銷量的增長，向下沉市場進一步滲透的市場策略也已初具成效。

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飲料業務持續增長，

產品矩陣更加立體

過往，華潤飲料業績支撐主要靠瓶裝水。今年一個明顯的不同，就是飲料板塊占比持續加大。上半年，該板塊實現收入9.55億元，同比增長21.3%，在公司總營收中的占比從去年同期的10.3%上升到15.4%。依照上半年的態勢，華潤飲料的第二增長曲線初具規模。

事實上，最近兩年，華潤飲料的飲料板塊就一直保持高雙位數增長。當然，這與飲料業務基數不大有關，但主要原因還是公司在該板塊持續發力。

華潤飲料的飲料產品矩陣中，包括“至本清潤”草本植物飲料、“佐味茶事”無糖茶等即飲茶飲料；“蜜水系列”、假日系列”等果汁類飲料；運動飲料品牌“魔力”和即飲咖啡品牌“焰焙”。

半年報顯示，上半年，華潤飲料的飲料板塊推出了新品及產品煥新升級共14款SKU，涉及運動飲料、草本植物飲料、無糖茶、即飲咖啡等各個品類。

其中，即飲茶品類中，“至本清潤”堅持以中國傳統原料打造“記憶中的味道”，上半年上市了450ml“燉梨”新口味，并延伸推出了1L裝。該產品主打口感清潤、清甜不膩，適合換季乾燥、炎熱出行、學習居家等場景飲用，產品一經推出便受到年輕消費群體的喜愛?！白粑恫枋隆表槕獪p糖健康消費趨勢，對品牌及產品進行了全面升級，以0糖0卡、真茶萃取為核心賣點，推出鐵觀音和巖茶的1L暢飲裝新品。

運動飲料“魔力”則在成分和包裝上雙重發力，全面煥新。一方面，魔力新品添加了電解質、氨基酸、GLU 葡萄糖、維生素B6等元素，更能契合運動人群提升代謝、提供能量的訴求。與此同時，魔力還全新上市了550ml運動蓋以及1L大包裝產品，強化多種運動場景適配性。

加碼飲料業務、調整產品結構的同時，華潤飲料還在持續優化上游的產能布局。在飲料領域，上半年，在飲料領域，華潤飲料在現有自有工廠穩定運營基礎上，新增多條產線有效降低綜合運營成本、并提升市場響應效率。包裝水領域，武夷山大包裝生產線已于2025年第一季度順利投產，下半年將持續推進自有工廠的建設及投產。

在上游產能的穩定供應之下，實現“兩條腿走路”的華潤飲料表現也更加穩當。根據第三方數據反饋，華潤飲料上半年的包裝水市場零售額份額穩中有升。

與此同時，凱度的《2025品牌足跡報告》也顯示，怡寶在消費者選擇最多的前十飲料品牌排在第4位。另外，怡寶還憑借1.903億消費者觸及數、6.5%品牌觸及增長率獲評大品牌飲料類“年度突圍品牌”，體現了消費者對品牌的認可度。

結語

無論是產能上的持續投入、品牌上的策略性投入，亦或是渠道調整變革，長期看都利好華潤飲料產業鏈的穩固、產品影響力的提升，以及渠道管理的精細化發展和對長期增長空間的挖潛。但也如文章開頭所言，短期也會給公司帶來陣痛。

而無論是陣痛，還是短期的業績波動，對于當下決心轉型的華潤飲料而言，既是必經之路上的荊棘，也是未來華麗轉身、公司實現長期健康發展的奠基石。相信很快，待公司在產能擴張、渠道變革、產品結構優化等方面的調整紅利陸續釋放，華潤飲料將迎來更大的曠野和更豐碩的成果。