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一直以來，有色金屬價格以及有色金屬行業景氣度受整個經濟周期波動的巨大影響，此次疫情下，金屬材料價格尤為敏感，未來有色金屬行情將如何演繹？不銹鋼市場在供需繼續博弈下，后市又該如何展望？6月3日（周三）下午15：30-17：00，浙商期貨首席分析師田聯豐，中聯金信息網總經理韓建標做客撲克財經直播間，在線解讀2020下半年有色金屬和不銹鋼市場的投資機會。歡迎大家掃碼預約。

在大洋彼岸的美國，綿延不斷的疫情，已經引發了一系列的次生災害：大家不但出不了門，現在肉也吃不上了！

就在4月底，美國最大的食品企業之一泰森警告，隨著冠狀病毒大流行迫使食品加工廠關閉，“數百萬磅的肉”將從供應鏈中消失，導致全國超市產品短缺。

此言不虛：疫情在美國，已經使得食品加工行業成為“重災區”，光是美國泰森食品自己，就已有超2000員工感染新冠病毒，嚴重影響了企業的產品加工能力：在連續關閉6家工廠后，4月暫時愛荷華州滑鐵盧的豬肉加工廠（已于5月7日重新恢復生產）。

上游停產，下游當然會受到牽連：五一節期間，美國就有網友爆料，Costco開始限制購買新鮮肉類：所有豬肉、牛肉、家禽每位會員限購3份！

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【圖】美國的超市已經開始了肉類限購（圖片來源：網絡）

即使買到肉，可能也要付更多的錢——來自CoBank的一份報告稱，預計今年美國豬肉及牛肉的產量同比下跌了約35%，因此價格漲幅相比2019年將達到20%。相比之下，美國的豬肉價格在過去20年內只出現過兩次漲幅超過10%。

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【圖】2000-2018美國豬肉批發價格（圖片來源：好奇心日報）

連泰森的工廠都陷入了困境，可想而知問題有多嚴重：要知道，泰森是美國實力最為雄厚的食品加工企業之一，據本月4日公布的2020財年第二季度（相當于公歷1-3月）業績，公司銷售額108.88億美元，同比增長4.26%。凈利潤3.64億美元，同比下降14.55%。

百億美元營收的體量，說明企業“家大業大”。而縱觀1990年-2018年的數據，則會發現，企業不管營收還是利潤，都處在上升通道，表明企業經營模式的確“有兩把刷子”。

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【圖】1990年以來泰森食品營收一覽（數據來源：泰森食品年報）

泰森強大到什么程度呢？在美國，無論你吃的是雞肉，牛肉或者是豬肉，每5磅肉里面就有1磅是來自于泰森食品。

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具體來看，美國家庭食用的雞，約21%是由泰森食品養殖的：

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美國家庭食用的牛肉約24%是來自泰森食品：

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美國家庭食用的豬肉約17%是來自泰森食品：

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為了滿足美國家庭的需求，泰森食品一周需要生產3500萬只雞，12.8萬頭牛，40萬頭豬，折合成一年來計算則是，泰森食品一年需要生產18億只雞，660萬頭牛，2000萬頭豬。

規模和營收不斷增長的同時，企業的股價雖有波折，但在2020年之前總體處于上升通道，但今年以來，企業的股票一路大跌，直到近期才稍有企穩跡象。那么在這幾個月里，究竟發生了什么呢？泰森的故事對中國肉企有什么啟示？今天，我們就從泰森食品的創立講起。

01

泰森，從運輸公司到食品巨頭

?1.泰森前史：做雞做到極致

時光，回到1935年，一位名叫約翰?泰森的年輕人，在美國阿肯色州創建了一家運輸公司，開始肉雞配送業務——之前的美國經濟大蕭條時期，他就首創了在運輸卡車上裝備肉類處理設備的先河。

二戰期間，由于戰爭引起了糧食極度短缺，泰森為了擴大產能，建立了畜牧養殖場，使得公司業務迅速擴張。

做生意，總是有風險：1955年-1956年一年期間，肉雞價格下降了28%。泰森由于擁有自有的孵化場、種雞場與飼料廠，得以在激烈的競爭中繼續經營。

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【圖】早在上世紀50年代，泰森就建立了自家產業鏈（圖片來源：海爾產業金融）

1958年，泰森用銀行貸來的90000美元建成了第一個雞肉屠宰加工廠。業務覆蓋了從雞苗孵化到雞肉冷餐的整個生產鏈條。再經過五年，1963年泰森食品公司正式成立，并于同年成功上市。

近三十年的穩定發展，使得泰森從一個從事活禽運輸配送的小公司逐步垂直擴展肉雞產業鏈，成長為“飼料加工-雛雞孵化-肉雞養殖-屠宰加工-零售業務”全產業鏈經營模式，已經實現了產業鏈的閉環！

泰森，并不滿足僅僅做雞肉：到了上世紀70年代，在肉雞業務達到全產業鏈模式后，公司橫向進入豬肉行業，通過收購豬肉加工廠，成功地開始橫向擴張。

下面的數據軸，列舉了泰森成立前半個世紀的大事一覽，正如公司負責人1986年所言：“專注所能，做到最好”。1989年的泰森，歷經一系列的并購，已經是全美的食品巨頭。

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【圖】泰森成立前半個世紀的大事一覽（圖片來源：海爾產業金融）

2.大舉并購——巨頭崛起之路

公司在90年代以來十分注重食品端的發展，開始大刀闊斧的開展并購活動，企業的經營范圍也進一步國際化：業務擴大到新加坡、日本、香港、俄羅斯等國家和地區。

進入21世紀以來，泰森在并購的道路上繼續前行。2001年，泰森以32億美元的現金和股票收購了當時美國最大的牛肉包裝商和第二大豬肉加工商IBP公司，把自身的產品線延伸至牛肉業務。一躍成為全球最大綜合肉制品供應商之一。這次并購也是企業發展史上的里程碑。

在并購的同時，泰森并非“只進不出”：1990年將面粉、面包等事業轉手出讓，1999年又將海產品事業轉讓給兩家專業海產品公司，繼續致力于專業化的道路。

下面這張數據軸，給出了公司90年代以后的一系列并購動作：

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【圖】泰森上世紀90年代后的大事一覽（圖片來源：海爾產業金融）

經過70多年的風雨，至此，泰森食品的四大主要業務領域已經形成，分別是：牛肉業務、雞肉業務、豬肉業務和預包裝食品業務。但是，泰森的發展不是一帆風順的，其業務模式也曾備受責難。

3.遭遇瓶頸：發展備受爭議

2009年，以食品安全為議題的美國紀錄片《食品公司》上映，引發了全社會對食品行業強烈的“不滿”。

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【圖】《食品公司》節選（圖片來源：污神娛樂）

紀錄片中，現代化的禽類生產加工方式被認為是不健康的，密集養殖、短生長周期的禽類養殖方式不僅會帶來疾病，還會造成環境污染等問題：

他們從雞的出生就開始操控，通過和養殖戶簽訂養殖合同，大范圍、大密度的棚養幼雞，在食物中添加大量的誘食劑和抗生素，促使雞仔快速長肉，但是雞體重的營養嚴重不均衡導致其不能正常行走，甚至產生異變，比如三腳雞，四翅雞。

就在《食品公司》火遍全美的同時，在大洋彼岸的中國，有關“肯德基的雞有6個翅膀8條腿”的傳言也不絕于耳，不過事后證明，這樣的雞確實存在，它出產于一家神奇的工作室——Adobe Photoshop。在這里，別說8條腿了，就是800條腿也不在話下。

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雖然遭遇種種非議，但無可辯駁的是，現代食品工業，是提升人們生活品質，最大程度減少對環境影響的唯一途徑，回到所謂的“山水田園”是沒有出路的——不過，這又是另外一個話題了

包括泰森在內的大型食品企業，拒絕就該紀錄片的內容采訪，再一次讓美國消費者感到失望，社會各界的質疑聲紛至沓來。同時，泰森還因為水污染、空氣污染、虐待動物而受到批評。

如何危機公關，挽回食品行業在公眾中的形象，成為泰森的當務之急。2016年6月，泰森新任總裁Tom Hayes上臺，開啟了泰森的轉型之路——從一家單純的食品生產、銷售公司，轉型為充滿了“黑科技”的公司！

02

2016年新CEO上任，

大刀闊斧改革

在Tom Hayes任職的11個月里，他重新定位了泰森食品，旨在為那些需要更多食物、更多蛋白質的消費者提供更好的服務。正如他自己所言：

當你試圖為未來而轉變時，必將會與現有的事物沖突。我們當然希望能夠擁有合適的成本結構，但在未來，我們需要專注于品牌的發展，成為一家不斷發展的食品公司?！?span lang="EN-US">

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【圖】曾任11個月泰森食品CEO的Tom Hayes （圖片來源：泰森官網）

自任職以來，Hayes繼續主打專業牌，在確保泰森食品的蛋白質生產商的領先地位奠定了基礎，同時也為公司未來的發展進行了精準的定位和詳細部署，并打入食品科技的最前沿。

1.傳統食品領域， 上游+并購兩開花

為了適應多變的市場環境以及做出靈活和快速的響應，Hayes對公司的組織結構和領導高層進行了改革；同時向田納西州家禽工廠投資了8400萬美元，使其產能翻倍；還在阿肯色州創建了一個占地75000平方英尺的孵化技術中心，并且利用照相技術，試圖減輕雞被屠宰時所受的痛苦。

2017年初，泰森食品表示，旗下泰森品牌的零售雞肉產品正在向無抗轉變，此舉使泰森食品成為世界上最大的無抗雞肉生產商。

鑒于雞只的孵化環境有助于改善其健康狀況，泰森食品的孵化技術中心配備了最為先進的生物安全措施，包括高科技的通風和內部環境控制，以使新鮮的空氣可以在建筑內部持續流通。

在繼續構建強大的全產業鏈同時，泰森還不忘繼續通過并購“做強做大”：2017年4月，泰森食品以42億美元的價格收購了一家即食漢堡、填充雞胸肉和三明治的制造商Advance Pierre公司。2017年11月，泰森以高價收購了Original Philly Holdings公司——該公司是美國知名的Philly風格三明治牛排和芝士牛排開胃菜的生產商之一。2018年度，泰森預制食品帶來的銷售額已經占到總銷售額的21%。

對于品牌食品和預制食品企業的并購，除了擴大了泰森的經營范圍，更重要的是直接打入了高附加值的下游產業，可以獲得比不穩定的肉類加工業務更高和可以預測的利潤！試想一下，一頭牛多少錢？超市里一塊牛排要賣多少錢？

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【圖】Original Philly Holdings生產的牛排（圖片來源：Global Meat News）

經過一連串的并購，目前泰森食品生產的預制產品主要包括：

即食三明治、火焰烤漢堡包；

費城牛排、意大利辣味香腸、熏肉、早餐香腸、火雞、午餐肉、熱狗；

披薩、配料，面粉、玉米餅；

甜點、開胃菜、小吃、民族食品、湯、醬料、配菜、肉類菜肴、面包棒等。

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【圖】泰森食品是美國最大的肉類加工商（圖片來源）

產品線的多樣化，不僅增加了企業的營收，而且提升周期風險管理能力！公司歷史上積累的資產、渠道資源和技術等均可共享，作為多元化的堅實基礎。降低了原料價格波動風險，以及市場需求波動風險對公司的影響。

例如，不同的肉類產品存在季節需求的互補性，而擁有多類生產線的的泰森，就可以根據旺季、淡季的特點進行合理的生產計劃，有效提升產能利用率、降低庫存、提高周轉率。等于為市場風險加了一層對沖保護。

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【圖】不同類別的食品需求具有季節波動性（圖片來源：海爾產業金融）

對于泰森的這一系列新動作，美國愛荷華州立大學農業經濟學家Chad Hart進行了深入分析和高度評價：

Hayes成功地將泰森食品重新定位為一家專注于肉類和家禽的蛋白質公司，這是其主要優勢領域；同時還將業務范圍擴展到消費者需求更大的零食和即食產品，這些努力有助于泰森成為更多消費者的選擇，而不僅僅局限于包裝雞肉。

確實，要讓泰森走出雞肉這一傳統優勢領域的舒適區是一件非常困難和痛苦的事，但從長遠來看，Hayes不但做到了，甚至還幫助泰森走向更多的品類、接觸更廣泛的市場。其中甚至包括——進軍“黑科技”產業！

2. 成立風投部門，投資“黑科技”產業

為了應對消費者不斷變動的需求，泰森于2016年12月成立了風險投資公司Tyson Ventures。從當前投資的項目來看，Tyson Ventures更傾向于投資具有創新精神的、專注于蛋白質類食品研發的初創公司，投資組合包括八大企業（不包括已經退出的Beyond Meat）。

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例如，在近兩年一系列的食品行業“大新聞”中，“人造肉”無疑是風口中的風口，得到了比爾蓋茨、李嘉誠等資本大佬的“氪金”！以“人造肉”第一股Beyond Meat為例，上市首日就暴漲163%，創下本世紀美股漲幅紀錄！根據技術原理不同，人造肉的路線，可以分為“植物型”和“細胞型”，有關人造肉的更多產業梳理，請參考《“人造肉”市場熱的冷思考：是產業的革命，還是資本的狂歡？》

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【圖】明星企業Beyond Meat的植物肉產品（圖片來源：官網）

不管Beyond Meat未來發展如何，有一點——它曾經是泰森的投資對象！在風頭Tyson Ventures成立之前，泰森就購買了Beyond Meat公司5%的股份，Tyson Ventures成立后又于2017年年底加持了其股份。

不過，Beyond Meat上市前夕，泰森出售了該公司所有的持股，這一舉動當時曾讓市場倍感疑惑——答案很快就揭曉。

就在一個月后的6月，泰森推出了首款人造肉產品Aidells，這個新產品的組合包括了香腸和肉丸等，隨后其又推出了人造肉雞塊。半年后，這一人造肉雞塊產品的零售分銷已經增長了近一倍，達到7000多家。

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【圖】泰森生產的人造肉丸（圖片來源：網絡）

雖然退出了Beyond Meat，但泰森依然在投資“細胞肉”路線的Memphis Meat。據研究，雖然目前“細胞肉”成本高達每公斤2000美元以上，在科學界和企業界的共同努力下，成本降速非?？?，每年的成本都僅是前一年的1/10，只要達到10美元/公斤，一定會成為市場的新力量！

此外，泰森還對食品行業的其他科技很感興趣。Tyson Ventures投資列表中的Tovala就是一間擁有前沿食品技術的公司。

這間公司的核心技術是一臺連接了互聯網的蒸汽烤箱。消費者每周可以自行訂購Tovala提供的新鮮食物，每一份食物上都有一個條形碼。拿到食物后，消費者們只需要花1分鐘把食物放進烤箱，再把條形碼放在烤箱的紅外掃描儀下面掃描，等待一會就能夠享受到美味。

【圖】Tovala的蒸汽烤箱（圖片來源：Tovala官網）

實際上，泰森從事食品行業的風投，最終達到的是雙贏的結果：不僅能夠幫助這些年輕的公司成長，還能夠通過它們洞察到核心業務之外的新機遇。正如Hayes所言“通過投資，泰森能夠一直和業界最前沿的產業保持緊密聯系，這才是我們進入市場的先導策略?！?span lang="EN-US">

商場如戰場，不進則退：近幾年，諸多農業巨頭也都在緊鑼密鼓地染指投資業，若泰森不先人一步，便有落后風險。為此，海耶斯直言，“我們要積極突破自己，因為我們不想成為肉類行業的柯達公司?！?span lang="EN-US">

泰森，正在成為現代食品領域中積極的參與者和先行者，并朝著現代化，國際化食品集團飛速發展——其中就包括在中國的布局。

03

中國的泰森，何時出現?

?1.泰森在中國的布局

在泰森從傳統肉企到現代化食品企業過渡的過程中，拓展海外市場也是其重要的業務之一。

2001年5月與山東諸城外貿有限公司攜手創立了美國泰森在中國的第一家食品企業——山東泰森大龍食品有限公司，生產優質的深加工雞肉產品。由此進軍中國市場，開啟了泰森的中國旅程。

2008年，在海門成立江蘇泰森食品有限公司，大力拓展中國市場。

2009年，與山東新昌集團有限公司合資成立山東泰森新昌食品有限公司。

2011年，全資收購山東泰森新昌食品有限公司。

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【圖】江蘇泰森工廠開工慶典（圖片來源：東方網）

泰森在中國的產品以雞肉制品為主，經過多年整合，泰森完成了以上海為中心，發力全國冷鮮雞肉零售市場的重要布局。

不過泰森食品在拓展中國市場的時候，也遇到了儲藏與冷鏈的問題。為了更好的向中國更廣闊市場布局，泰森食品也在積極布局電商渠道，現在已經在天貓、京東等網站上開設了官方旗艦店，已經得到了一線城市部分人口的廣泛追捧。

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【圖】泰森食品在某網絡平臺上的旗艦店（圖片來源：網絡）

此外，泰森還積極與中國境內連鎖餐廳品牌合作，目前泰森已經成為了麥當勞、肯德基、漢堡王、德克士等餐飲的雞肉類產品供應商。并且，泰森的預包裝食品也很有可能在未來進入中國市場。

泰森和中國的密切關系，不僅體現在設廠上，還有——中美兩國的外交氣氛，已經對企業的業務產生了直接的影響！

2018年，由于中美貿易摩擦，美豬肉出口到中國一度須繳納最高70%的關稅，泰森食品對華銷售受到打擊。不過“風云突變”，到了2019年，非洲豬瘟肆虐全球，而中國是“重災區”之一，為泰森提供了難得的機遇：據統計，泰森第一財季對中國豬肉出口訂單猛增600%！為了達到中國的出口標準，泰森甚至停止購買含有添加劑飼料所飼養的美國生豬。

泰森2018和2019的股價，也和這兩年中美兩國的大環境有著高度的一致性。而2020年的暴跌，則和新冠肺炎有著很大的關系：

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中國的肉類消耗量占據世界第一，肉類產業在中國擁有巨大的市場。泰森一系列的轉變給中國企業帶來怎樣的啟示？

2. “中國的泰森”在哪里？泰森給中國企業的啟示

（1）展開多元化經營，拓展銷售渠道

泰森早期以雞肉起家，但是到后期，單一的產品線已經不足以支撐企業的擴張與發展。無論是向上整合肉雞飼料、養殖企業，還是橫向涉足牛肉、豬肉產業，業務的擴張都為泰森帶來更多的機會。而進入預包裝食品領域，向產業鏈下游擴張，不僅為泰森帶來了更多的收入，直接面向消費者的產品也為泰森帶來了更多的聲譽。

中國肉企應該豐富自身的產品結構，逐漸向具有更高產品附加值的下游產品延伸。

銷售上，泰森也在積極開拓新的銷售渠道，例如與大型商超合作，直接把自己旗下品牌的產品放上貨架。并且，泰森也在積極地利用線上渠道銷售自己的產品，這一點是國內同類企業已經在做，并且一定會做好的。

（2）外延并購+風險投資，促進巨頭轉型

從泰森的成長路徑中不難看出，除了公司業務的持續內生增長外，外延并購、風險投資也是巨頭轉型的重要工具。除了雞肉業務外，泰森都是通過并購相關企業才進入到牛肉、豬肉、預包裝食品領域。此外，風險投資也為泰森帶來了額外的收入。

外延并購、風險投資是一種高效的發展戰略，能夠為企業減少進入新業務領域的時間，以及省去很多不必要的麻煩。但是泰森并不是在盲目的外延并購，而是根據戰略規劃對產品線做出調整。例如，在收購香腸品牌Jimmy Dean后，泰森就在原有的產品線上進行拓展，推出了一系列早餐腸產品，從而贏得了美國市場的好評，實現口碑和利益的雙贏。

（3）中國的泰森，正在路上

事實上，現在的中國，已經有越來越多的肉類企業，正在“做大做強”，拓展自身的產業版圖，向成為“中國泰森”的道路邁進。

以泰森的老本行禽肉生產為例：2019年，中國共有9家企業進入全球禽類企業前50名，它們是新希望六和、溫氏集團、圣農發展、禾豐牧業、立華股份、大成食品（亞洲）、鳳祥食品、華英農業、萬洲國際，總屠宰量為40.27億羽。其中前十名中，中國企業占了兩家！

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【圖】全球前十頂尖家禽生產商排名（年屠宰量 / 出欄量：百萬羽）（數據來源：國際畜牧雜志）

隨著經濟快速發展和居民收入的持續增加，國內居民肉類消費將隨居民收入水平同步快速增長。雞肉作為國內主要的肉類消費品之一，其消費量將保持長期、穩定的增長態勢。希望未來的榜單上，能看到更多中國企業的名字！假以時日，我們一定能看到本土食品巨頭的崛起！

參考文章

1. 凈利潤暴漲25%靠不務正業？“全球第一肉企”泰森邁向“全球食品集團”；Viola，FBIF食品飲料創新，2019

2. 泰森食品工廠關閉，美國食品供應鏈正在斷裂；鳳凰美洲，2019

3. 泰森食品：并購擴張成就傳奇；海爾產業金融，2018

4. 全球最大的肉類生產商泰森食品，也開始涉足植物蛋白領域；Foodaily每日食品，20164

5. 肉類食品巨頭泰森解析：以三大并購策略擴張帝國，以產業投資押注未來；35斗，2020