在國際市場上，葡萄酒投資已經是一個非常成熟的投資品種。與葡萄酒投資相比，國內的白酒投資則差異很大，這個領域的投資才剛剛起步。白酒營銷專家肖竹青認為，“在中國市場上，白酒更多的是承載消費和流通的功能，而在投資和收藏的屬性上并沒有引起足夠的重視。”如今白酒投資熱度陡升，各參與方該如何面對這個年輕的投資市場呢？

一直以來，高端白酒似乎都是“只漲不跌”。然而，2012年2月以來，以茅臺為首的高端白酒卻開始大幅度降價。

在消費市場上，高端白酒的降價也影響到白酒的投資市場。去年金馬甲產權網絡交易中心發售的一款瀘州老窖（000568）1573大壇定制酒，就從發售時的6900元，下降到如今的4500元左右，這也引起了機構投資人的興趣，很多機構投資者在考慮如何大規模地介入。

“由于高端白酒在投資市場價格的回落，機構投資者的興趣顯然是提高了。”北京金馬甲產權網絡交易中心副總裁陳慧明表示。

與葡萄酒不一樣的投資

價值超過1000元的高端白酒才具有一定的投資價值，下跌幅度大的白酒更適合投資。

多年來，中國白酒企業的著力點基本都放在對高端白酒品牌的塑造和經營上，這導致了公務消費對高端白酒的追捧，滿足了人們面子消費的需求。“然而，投資市場更看重的是高端白酒的稀缺性和高端的品質。在這方面，中國的白酒企業還需要多下工夫。”上海國際酒業交易中心總裁李雯峰說。

并非所有的高端白酒都具有投資價值。價值超過1000元的高端白酒才具有一定的投資價值，而且一線高端白酒的投資價值要高于二線高端白酒，下跌幅度大的白酒更適合投資。更為重要的是，具有投資價值的高端白酒一定是要有產能限制，才能體現出稀缺性。

肖竹青告訴《中國經營報》記者，中國存在一個巨大的白酒收藏市場，但民間真正進行投資的卻很少，因為白酒投資最大的風險就在于變現。目前市場上缺乏專業機構，白酒的真假辨別很難，所以投資白酒如何保真是另一個大難題。例如有位白酒愛好者從工商銀行（601398）購買了一壇公開發售的高端白酒，拿回家保存了三年后想變現，卻發現根本找不到買家。因為買家無法鑒定這壇白酒的真假。

在投資熱的帶動下，國內也陸續成立了多家白酒交易中心，白酒交易中心的出現也為白酒投資搭建了一個可以變現和交易的平臺。

側重中長線價值投資

如果只有收藏沒有消耗，投資就會變成“擊鼓傳花”的游戲，投資的泡沫遲早會破裂。

2011年金馬甲產權網絡交易中心與瀘州老窖集團合作發售了國窖1573大壇定制原酒，當時5升裝的大壇包裝定價為6900元，限量8萬壇發售。發售一年來，目前已經消費掉1萬壇，而提貨卡也提走1.6萬壇。

在陳慧明看來，高端白酒的投資價值體現在稀缺性上，而稀缺性需要消費來達成。如果只有收藏沒有消耗，投資就會變成“擊鼓傳花”的游戲，投資的泡沫遲早會破裂。而高端白酒本身具有稀缺性的特點，經過幾年后，更多地被消費后，其稀缺性變得更為突出，增值就成為必然。

陳慧明承認，在投資瀘州老窖大壇酒的投資者中也存在一定比例的投機者，在市場出現恐慌性拋售后，也跟風進行了拋售，導致了近來價格的下跌。但是，在這些投資者中，更多的還是選擇中長期投資。從與銀行關聯的銀商轉賬系統中就可以看到僅有37%的投資者做了關聯，這就意味著還有63%的投資者根本沒考慮買賣的問題，他們確實是以中長期投資為主要目的。

上海國際酒業交易中心總裁李雯峰認為，白酒投資應以中長線投資為主，是典型的價值投資，以時間換空間，投資周期以3~5年比較合適。作為一種實物投資，如果不以投機為目的，基本不存在風險，無論是自己消費，還是等增值后變現都不存在任何風險。而作為投機，短期內的漲跌是有可能的。

像發行股票一樣賣酒

白酒交易中心賣酒的過程其實和發行股票差不多，發售的過程類似路演。

2012年4月11日，西鳳“鳳香50年”在廣州正式發售，在發售現場，400位受邀的銀行理財客戶成為這款高端酒的首批投資者。

“白酒交易中心賣酒的過程其實和發行股票差不多，發售的過程類似路演。”肖竹青評價。

在銀行的儲戶中，存款超過50萬元以上的都是銀行的白金客戶，銀行為了留住這些高端客戶，會不斷地為他們推薦各種投資和理財品種，而酒類的投資也成為近年來銀行向高端客戶兜售的投資品種。

因此，當銀行用戶想投資白酒，就可以在當地的銀行機構直接辦理，開設賬戶，與交易中心綁定，就可以實現白酒的買進和賣出，還可以直接提貨。

據悉，華夏銀行（600015）計劃投資50億元，做白酒的供應鏈金融業務，將剛生產出來的新酒，通過銀行的封條封存10年，然后再拿出來賣。銀行做這件事就是希望借助銀行自身的公信力，用銀行的信用擔保，把白酒做成理財產品，通過銀行渠道賣掉。

延伸閱讀

平臺交易成投資主流

以往投資白酒最大的風險在于變現，而變現之所以很難，在于白酒保真和價值辨別的難度。對于市場上流通的高端白酒，從渠道進入消費者或者投資人手中后，其產品的真實度就無從鑒定，即使交易一般也僅限于朋友圈子里，變現的渠道很窄，難以成為主流。

“白酒交易中心的功能就是為投資者創造一個公開、透明和專業的交易平臺。”白酒營銷專家肖竹青評價。

白酒交易中心作為第三方的獨立交易平臺，本身并不做白酒的經營，也不參與白酒的交易，交易中心只是通過收取交易環節的傭金實現收益；為了保證交易平臺上發售的白酒是保真的，需要建立一整套系統的制度，保證白酒從源頭到發售的各個環節都保真；而公共交易平臺上的交易都是公開透明的，任何酒品上市發行前，都需要對發行環節的全程進行公證，發售的全程也需要保險，交易活動的承銷資金的進出都可以公開查到。

2011年才成立的上海國際酒業交易中心一年來連續發售了四款高端白酒，分別是瀘州老窖、舍得、西鳳和古井貢。為了保證這些白酒的投資價值，不但限量發售，對酒的品質也有很高的要求，例如這次與西鳳合作的“鳳香50年”高端白酒，就選自西鳳的50年基酒，每瓶都標明采用基酒；而瀘州老窖“中國品味”限量版則是選擇300年的窖池，產量僅為一年30噸，其基酒的年份為10年，限量9999瓶發售。

談到選酒的標準，陳慧明覺得白酒交易中心一般都不會選擇正在市場上流通的白酒進行發售，因為產量可能比較大，稀缺性無法保證，而且流通商品的價值上漲存在天花板。所以白酒交易中心與白酒企業合作的過程中，對白酒的產量有很大的限制，選擇的品種必須是頂級的高端白酒，一般都是同一品牌中最高端的品種，保證其品質的卓越；其次，對發行量也有嚴格的限制，一般交易中心都會要求白酒企業不能在其他渠道銷售。

另外，定價對于白酒投資的成敗也非常重要。李雯峰告訴《中國經營報》記者，白酒交易中心發售白酒的定價都是交易所發行委員會、白酒專家、資產投資專家評審小組共同商定：這個小組決定是否發行、發行價格以及品質的評定。