食品行業利潤究竟有多高，惹來各路資本爭相走馬圈地？食品觀察家這一期為食粉們起底教父柳傳志掌舵下的聯想系在食品業務上的巨資布局。高風險、周期長、生產鏈長的食品行業是否依然還有藍海，預計在2015年整體上市的聯想控股究竟勝算幾何？

白酒：毛利率最高92% 最低超過30%

聯想已投資超過20億

以中國已上市的8家以白酒作為主業的企業統計，最高毛利率高達92%，最低亦超過30%。

聯想控股在白酒板塊的業務全部納入豐聯集團運營。聯想控股2012年開始籌備酒業板塊業務，并于2012年底正式掛牌成立豐聯集團。

豐聯集團以并購重組為業務發展主要途徑。在過去不到兩年的時間內，豐聯集團先后斥資收購了武陵、板城、孔府家、文王四家地方白酒廠，業務格局初具雛形。

2011年7月，公司通過增資實現對湖南武陵酒公司的控股。2011年10月，公司全資收購河北承德乾隆醉酒業公司。2012年9月，公司全資收購山東孔府家酒業有限公司。2012年11月，公司全資收購安徽文王釀酒股份有限公司。

豐聯計劃在未來2-3年，豐聯酒業將繼續加快并購步伐，持續收購優質的白酒品牌，并尋求全國性白酒品牌的整合機會，立志成為經營和管理眾多優質酒水品牌的控股公司。

據了解，目前，豐聯集團收購的四個品牌的規模普遍在4-10億元之間，其寄予厚望的武陵酒2012年業績增幅雖超過60%，但營收也僅有2億元。分析稱武陵要打造2015年20億元的目標，則要增長近十倍，此并非易事。

豐聯目前的困境時職業經理人團隊的缺位。2014年年初，豐聯總部一次性裁員就達到16名，對于僅有數十人的豐聯集團總部占比不小，包括一些重要部門的負責人以及部分部門人員大幅度縮減，也有一部分人員被分流至區域酒廠范疇，相當多職能也下放到區域酒廠。

紅酒：毛利率接近80%

聯想聯合智力企業布局紅酒

聯想集團將紅酒業務放在佳沃集團，掌門人為陳紹鵬，亦是柳傳志的得意門生，柳更是每次進軍新業務均為其站臺，風雨無阻，可見柳對這一業務的重視。

中國是世界葡萄酒消費增長最快的市場，市場規模已超500億元，預計2017年將達千億規模，但中國消費者對進口葡萄酒的認知還處于初級階段——聯想認為，這又是自己的機會。

2013年11月，聯想控股旗下佳沃集團（下稱佳沃）宣布通過與法國、智利等國外酒莊合作，直接進口原裝原瓶葡萄酒在國內銷售。

進口葡萄酒市場競爭激烈，很多經銷商以極低的價格進口散裝葡萄酒回國內灌裝，一邊打價格戰，一邊牟取暴利。散裝酒平均進口成本為1.18美元/升，以750ml每瓶計算，折合人民幣為每瓶5.46元，但到消費者手中時常達百元甚至數百元。據海關統計，散裝進口酒的比重雖然從2011年開始首次下降，但仍占進口葡萄酒總量的30%左右。以2012年為例，葡萄酒的進口總量為39.45萬噸，進口總金額為16.5億美元；其中散裝(>2升)葡萄酒的進口量為12.16萬噸，同比增1.1%。

但是，紅酒 行業利潤驚人。從張裕公司可管中窺豹。該公司主打產品的紅、白葡萄酒，外加白蘭地、起泡葡萄酒和中式保健酒在內，在2011年一共賣出了9萬噸，毛利潤率高達79%；營收同比增長21%（五年內增加了兩倍），增至9.18億美元；凈利潤同比增長33%，增至3.03億美元。

茶葉：毛利率超過60%

聯想收購茶葉國企

聯想茶葉業務同樣放在佳沃集團。公司已在去年12月以超過3000萬元購得中國茶葉研究所旗下杭州龍冠實業有限公司60%股權。佳沃集團總裁陳紹鵬透露，目前集團在茶葉領域的投資已超過1億元。

中茶所目前是國內唯一的國家級茶葉綜合性科研機構，隸屬于中國農業科學院，而杭州龍冠則由中茶所全資所有。資料顯示，杭州龍冠實業有限公司1996年成立，注冊資本為211萬元。龍冠總經理姜愛芹稱，該公司40%為科研人員，此前三年一直保持盈利，營收增速在40%-50%，并無債務負擔。

“未來佳沃在茶產業方向還將投資2-3個全國知名的茶品種，比如鐵觀音、紅茶、普洱等，也不排除并購的方式。”湯捷稱。 佳沃微信商城在茶葉產品一項的價格顯示，目前已顯示的產品價位每斤在260元到2680元范圍內。

湯捷表示，佳沃對龍冠的股權收購分兩次完成，2013年6月收購41%，年底增持到60%。龍冠實業曾在上海聯合產權交易所掛牌，41%掛牌價格為2419萬元，公司在2012年營業收入3245萬元，凈利潤504萬元。

茶葉作為高端產品，利潤同樣驚人。以美國茶葉零售商Teavana零售店披露的數據顯示，公司茶葉業務的毛利率2008年、2009年、2010年、2011年分別達到51%、54%、56%、60%,年年增長。

奶粉：毛利率最低40%

隱秘投資紐瑞滋 

聯想在奶粉行業的布局主要是通過投足入股。2012年，貿易商紐瑞滋在陷入假洋鬼子丑聞時就拉出聯想控股為自己站臺。聯想在奶粉行業的投資業浮出水面。

對于國內乳品企業，聯想投資董事總經理李家慶透露聯想投資并未有投資計劃，“聯想投資不投國內乳企，我個人對國內的乳制品企業缺乏判斷，沒有把握能力。”

聯想投資在2011年6月就已與紐瑞滋簽訂投資框架協議，并在2011年年底完成投資，聯想投資董事總經理李家慶李家慶說在這個領域的投資，“不是一個小數目能夠做的事情，不是簡單的我們在互聯網或初創公司三四千萬能干的事情，比這個數要大。”

紐瑞滋目前處于品牌擴展期，聯想投資作為VC進入，初期資金量應該在兩億之內。據紐瑞滋CEO劉寧介紹，紐瑞滋在2011年全年的銷售收入為幾千萬元，目前還處于打造品牌的階段，盈利僅在物流和管理上。

紐瑞滋成立于2006年，主要從事嬰幼兒配方奶粉的生產，該公司在新西蘭和中國都有注冊，在兩地各有一家子公司，其中新西蘭子公司主要負責研發和整合當地資源，中國子公司主要負責銷售，其產品專供中國市場。

奶粉行業毛利率向來不低，合生元也2012年報中提到，高端和超高端嬰幼兒配方奶粉業務保持高速發展，其中每罐容量為900克的價格為200元至300元之間的產品銷量增長77.4%，價格在300元以上的銷量增長42.1%。年報顯示，“高端增速尤其突出，占2012年奶粉業務的59.4%，成為本集團嬰幼兒配方奶粉業務的主要增長動力。”

合生元作為外資身份，其高毛利率在去年曾被輿論質疑。但在商言商，只要有市場在，利潤則是市場決定。國產奶粉毛利率就一直是在20%到30%徘徊。