文：林佳怡

來源：南方新消費

“你沒事吧？沒事兒就吃溜溜梅?！?/p>

12年前，楊冪的這句魔性廣告語帶著溜溜梅一炮而紅。

如今，當初來自安徽的一顆小梅干，孕育出了估值22億、準備上市的溜溜果園。

繼2019年撤回A股上市申請后，4月16日，溜溜果園集團股份有限公司向港交所遞交招股書，再次沖擊資本市場。

六年后，再次沖擊資本市場的溜溜果園，營收規模較2018年時接近翻番，利潤也大幅增長。

如果這次溜溜果園能成功上市，將是安徽蕪湖繼三只松鼠之后的又一家零食上市公司。?

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安徽60后賣梅子，年入16億

溜溜果園董事長兼CEO楊帆是安徽人，出生于1969年。

19歲時，他帶著母親給的50塊錢，獨自北漂，22歲開始創業。在創立溜溜果園之前，他已經在膨化食品行業小有成就。

2001年，楊帆初次接觸青梅，研發出首款溜溜梅產品。5年后，他決定帶領公司全面轉型，專注當時較為小眾的品類——青梅。

目前，溜溜果園圍繞梅子衍生出三大主要產品，分別為梅干零食、西梅產品、梅凍。

其中，梅干零食撐起了近六成營收，2024年全年收入9.74億元；

梅凍同期收入為4.1億元，，為第二大收入來源，占比25.4%；

西梅產品同期收入為2.24億元，占比13.8%。

由于這些產品的主要原材料，即青梅、西梅的價格受天氣及市場條件的影響波動較大，溜溜果園每年的原材料成本幾乎占了營收的一半。

不僅如此，盡管梅干零食、梅凍的銷量和銷售額都在持續增長，但原材料成本不斷上漲的同時，三年間產品售價卻在不斷降低，這也導致其產品毛利率不高。

2022~2024年，公司營收從11.74億元增長至16.16億元，凈利潤從0.68億元增至1.48億元，但梅干零食業務毛利率卻從39.6%降至32.1%，可見其成本壓力。

據招股書顯示，2024年溜溜果園在中國梅產品行業市場份額達7%，連續四年在青梅、西梅零食細分領域排名第一，是中國梅類產品及果類零食行業的龍頭企業。

從2015年至此次招股書披露前，溜溜果園共獲得4輪融資，投資方包括北京紅杉、深圳君榮、諾享東辰等。其中，北京紅杉占股15%，是除創始人楊帆及其家族外的最大單一股東。

在此次招股前夕，陪伴溜溜果園近十年的北京紅杉卻選擇清倉退出，顯然不是什么好兆頭。

02

三年9億搞營銷，食品安全頻翻車

事實上，溜溜梅的“出圈”離不開瘋狂營銷。

當年重金押注楊冪作為代言人，讓溜溜梅吃到了流量的甜頭，走上了“重營銷”的路徑。

楊冪之后的代言人如肖戰、時代少年團，無一不是粉絲力量雄厚的當紅一線明星?？上攵?，每年的代言費都得花掉不少錢。

2024年，溜溜果園單年營銷開支為3.1億元，是其1890萬元研發投入的近16倍，光是廣告代言費都高達1.06億。

2022-2024年三年間，溜溜果園的營銷投入累計達9.02億元，不僅遠超同期凈利潤，且三年內的研發開支僅維持在千萬元水平，和每年數億的營銷費用比起來簡直少得可憐。

但這些年，溜溜梅的代言人換了一個又一個，卻無人再能復制楊冪的代言效果。

高額的營銷費用，也無法掩蓋其環保問題與食安問題頻發的情況。

此前，溜溜果園曾多次因環保違規被罰，原因包括但不限于多年偷排污水、超標排放污染物、私設暗管躲避監管等行為。

2016-2018年，子公司詔安溜溜因污水排放等問題累計罰款超67萬元。

而在黑貓投訴平臺上搜索“溜溜梅”，共有400余條投訴，涉及包裝脹氣、梅子發霉、存在異物等情況。

此外，溜溜果園梅凍產品主要受托方“蕪湖梅凍天然食品科技有限公司”，近年存在多次檢查不合格的情況。

而這些食品安全風險問題，可能源于其外包模式。

溜溜果園曾在招股書中表示，受場地、時間及設備限制，報告期內公司將部分原材料腌制、曬制工序委托外協廠商進行生產加工。

也就是所謂的第三方代工，產品質量通常難以把控，極易引發安全問題。

作為青梅垂類賽道的深耕者，溜溜梅的兩大核心品類梅類果脯與梅凍，其實是能夠做到完全依托自建生產線的，這樣既可以降低生產成本，也能從源頭把控食品安全風險。

溜溜果園顯然注意到了這個問題，并計劃將此次募資的一部分資金凈額用于擴大梅干零食、梅凍及產品配料的產能。

03

結語

如今，零食行業的競爭格局早已變遷，聚焦“梅”賽道的溜溜果園，迎來了更多強勁對手。

向上看，三只松鼠、良品鋪子等頭部品牌憑借全品類布局和供應鏈優勢，將青梅制品納入低價引流策略；向下看，華味亨、鹽津鋪子等區域品牌通過渠道下沉蠶食市場份額。

想要在年輕人的購物車里始終保留一席之地，不能光靠營銷。

如何在產品方面構建差異化壁壘、開辟新增量戰場，才是企業突圍的核心課題。