來源：新餐考（ID：cankaoxiaoxi008）

古茗在港股市場上市的道路上邁出了至關重要的一步。

12月9日，中國證監會正式發布了《關于Guming Holdings Limited（古茗控股有限公司）境外發行上市備案通知書》。

根據備案信息，古茗計劃發行不超過441,176,400股境外上市普通股，并擬在香港聯合交易所掛牌上市。

這意味著古茗有望成為第三個在港股市場上市的內地茶飲連鎖品牌。

近年來，茶飲行業迅速崛起，眾多茶飲企業競相尋求上市機會。除了被譽為“全球現制茶飲第一股”的奈雪的茶和茶百道之外，蜜雪冰城、古茗以及滬上阿姨等品牌也遞交了招股說明書。然而，這些企業上市后的表現似乎并不盡如人意。

奈雪的茶在2021年6月30日于香港交易所正式掛牌，成為港股市場備受矚目的“全球現制茶飲第一股”。

自上市以來，奈雪的茶的股價表現并不理想。截至2024年12月4日收盤，股價已跌至1.42港元/股，與上市時的19.8港元/股相比暴跌了93%，市值從約293.63億港元縮水至約25億港元。

表現不佳的股價并非僅限于奈雪的茶，茶百道在上市首日便遭遇了破發的窘境。

2024年4月23日，茶百道正式在香港交易所主板上市。此次上市，茶百道的發行價定為17.50港元/股，共發行1.48億股股份，募資總額達到25.90億港元，成為2024年港股市場中規模最大的首次公開募股（IPO）。

然而，上市首日茶百道的股價便跌破了發行價，開盤價為15.74港元，較發行價下跌了10.06%，最終收盤價報12.8港元/股，跌幅高達26.86%。

近期，隨著茶百道宣布了新的戰略合作和新產品發布，以及其在馬來西亞吉隆坡開設的首家門店標志著進軍高端市場，茶百道（02555.HK）在股市中經歷了一定的波動。在12月2日的交易中，茶百道股價盤中漲幅接近5%，報價達到10.26港元，當日成交額為1943.82萬港元。

茶飲連鎖品牌上市后的表現并不理想，古茗的上市之旅也遭遇了波折。

今年年初，古茗向港交所遞交了招股書，但到了7月初，蜜雪冰城和古茗提交的招股書均宣告失效。緊接著在8月14日，滬上阿姨（上海）實業股份有限公司的港股IPO申請文件也正式失效。至此，包括古茗、蜜雪冰城、滬上阿姨在內的三家內地茶飲連鎖品牌的上市進程全部“暫?！?。

根據古茗之前公布的招股說明書，截至2023年12月31日，古茗的門店網絡已擴展至9001家，2023年的商品交易總額（GMV）達到192億元人民幣，同比增長37.2%。

盡管古茗的財務表現引人注目，特別是凈利潤增長快速，但與此同時，古茗一直處于資不抵債的狀態。2021年、2022及2023年前三季度，古茗的負債總額分別為32.5億元、38.5億元、40.7億元。其中流動負債分別為30.8億元、36.7億元、38.5億元。即使2023年前三季度狀況有所好轉，負債率仍高達95%。

究其原因，主要是因為大規模地建設倉庫及供應鏈建設。古茗在中國現制茶飲店品牌中擁有規模最大的冷鏈倉儲及物流基礎設施。

截至2023年第三季度，古茗擁有21個倉庫，總建筑面積超過200,000平方米，包括逾40,000立方米可支持不同低溫范圍的冷庫。

古茗的倉庫遍布全國，與其門店分布相呼應。約75%的門店位于倉庫150公里范圍內。

根據窄門餐眼的數據，截至2024年11月7日，古茗以9675家門店的規模位居行業第二。古茗以果茶飲品為主打產品，對供應鏈的效率要求非常高，從而使其重資產冷鏈的物流體系成為古茗業績增長的掣肘。

此外，聯名合作的失誤、商標設計的爭議以及食品安全的投訴等問題，也暴露了古茗運營中的一些缺陷。這些問題給古茗的上市之路蒙上了陰影。

然而，陰影總會散去，12月9日，中國證監會正式發布了《關于Guming Holdings Limited（古茗控股有限公司）境外發行上市備案通知書》。

根據備案信息，古茗計劃發行不超過4.41億股境外上市普通股，并擬在香港聯合交易所掛牌上市。

這意味著盡管招股書目前處于失效狀態，但古茗有望在更新財務數據和信息后重新遞交招股書，并繼續其上市進程。

隨著今年價格戰席卷到了茶飲行業，行業內卷加劇，與此同時，茶飲行業的市場空間逐漸飽和，在即將來臨的2025年，茶飲行業的競爭勢必會更加激烈。因此，盡管古茗在港股市場的上市之路面臨諸多挑戰，但同樣蘊含著巨大的機遇。作為潛在的茶飲港股上市第三家，古茗的未來表現值得市場期待。