文；墨驍

來源：第一食品資訊（ID：cdsspaqxh）

1997年，香港回歸，重慶成為直轄市。

同樣是在1997年，一個叫鹿有忠的人投資成立了有友食品，用泡菜的方式泡肉，最終讓泡椒鳳爪成為風靡全國的肉類零食。

2019年5月8日，有友食品成功登陸A股，成為響徹業界的泡鳳爪第一股。

但是從2022年開始，有友食品便遭受了上市以來的業績下滑，然后是其引以為傲的大單品策略也逐漸被市場質疑，企業精心打造的第二曲線豬皮晶，也并未達到如期。

近期，有友食品發布的財報數據顯示，其第三季度實現營業收入2.79億元，同比增長11.53%；實現凈利潤2574.85萬元，同比下跌40.21%。

增收不增利，也給行業拋出了一個問題：經營意識傳統、產品創新滯后、品牌形象老化的有友，還能在流量時代里撐多久？

01

輝煌時一天能賣出43萬包 

泡椒鳳爪風靡全國

有友食品的成功，得益于其產品、渠道和市場三個關鍵要素的協同作用。

在產品層面，泡菜對于川渝地區的人們來說，是一種富有地方特色的食品。然而，傳統的泡菜主要以素菜為主。與此同時，中國人對于雞爪的食用習慣也較為成熟。

有友泡椒鳳爪的創意性出現，改變了這一局面。這款產品巧妙地將肉制品與泡鹵工藝相結合，實現了從餐桌主菜到零食的突破性創新。

圖據有友食品官網

在渠道層面，有友食品在發展初期就恰逢中國商超系統、便利店系統的大規模崛起。有友通過直銷和經銷的方式，與各大商超系統建立了緊密的合作關系，從而將產品成功地推向了市場。

同時，對于小型超市、食品零售店、餐飲門店等分銷通路，有友選擇授權給經銷商，由經銷商進行深入的開發，最終實現了對川渝市場的全面覆蓋。

市場層面，當川渝市場被全面打開后，有友開始進軍全國市場。

根據其在2015年公布的數據，其銷售網絡已經覆蓋了除港澳臺以外的所有中國區域。此外，有友還在重慶和成都設立了營運中心，并在北京、上海、廣州、深圳、昆明等城市設立了20個辦事處。

市場機會和紅利的踩準時機，讓有友食品快速被全國的消費者熟知。從2012到2016，每年的營業額維持在6到7個億左右，每年的利潤有1個億左右。

02

前三季度成績單不理想

全年10%-20%的目標難以實現

理想很豐滿，現實很骨感。

2019年5月18日登陸A股之后，8月15日有友食品上市后首份半年報現實，2019年上半年實現營收4.78億元，同比下降16.65%；凈利潤為9393萬元，同比下降8.03%。

上市后的首份成績單就出現了雙降的局面，這讓泡鳳爪第一股的光環瞬間暗淡不少。

在其后的2020年和2021年，有友食品的業績有了回暖，實現營業收入10.93億元、12.2億元，同比上升8.4%、11.62%。

同時2020年和2021年的凈利潤分別為2.26億、2.2億，同比增長26.12、-2.65%。

但在2022年，有友食品迎來了營收和凈利的雙雙大幅度下降。數據顯示其2022年營收10.24億元，同比下降16.01%，歸母凈利潤1.54億元，同比下降30.13%。

更加值得注意的是，有友食品2022年的營收尚不及2018年營收水平。

圖據網絡

對于今年第三季度歸屬凈利潤和扣非凈利潤的下滑，有友食品在財報中表示系第三季度產品毛利率下降和期間費用上升所致。

同樣的，受制于2023年第三季度明顯的增收不增利，導致有友食品前三季度成績單并不算理想。

今年前三季度，有友食品共實現營收7.59億元，同比微增2.79%；實現凈利潤1.06億元，同比增長1.96%；實現扣非凈利潤8931.32萬元，同比下滑5.73%。

在有友食品發布的5月26日投資者關系活動記錄表中，有投資者直言“請問對實現2023年財務預算報告中提到的實現銷售收入增長10%-20%的目標是否有信心？”

從前三季度的情況來看，要實現增長10%-20%的目標是比較困難的。

03

經營現金流下滑

主業經營出現壓力

時間線放長來看，2018年至2022年的五年時間內，公司經營現金流波動極大，幾乎呈現一個 “M”走向。

具體來看，2018年-2022年，有友食品經營現金流分別同比-72.76%、+133.54%、-21.50%、+105.90%、-19.46%。

經營現金流的下滑顯示，公司的主業經營正面臨巨大的壓力。今年上半年，其核心產品泡椒鳳爪的營收同比下滑8.02%，降至3.51億元，占總營收的73.18%。

然而，有友食品未在半年報中解釋這一現象的原因。

圖據有友食品官網

當其主力產品泡椒鳳爪遭遇業績瓶頸時，有友食品正在努力發掘新的增長點——豬皮晶。盡管在2020年至2021年期間，豬皮晶的營收有所增長，但占總營收的比例始終未突破8%，遠低于泡椒鳳爪的貢獻。

業內人士認為，一方面，有友食品對豬皮晶的定位過于單一，僅作為泡椒風味的另一種食材，并未能吸引消費者；另一方面，有友品牌與泡椒風味緊密相連，導致消費者的嘗新意愿減弱，阻礙了新品市場的拓展。

04

預制菜難以帶來業績增長

研發費用縮減引質疑

此外，有友食品還涉足了當前熱門的預制菜領域。

據其官網顯示，已推出十幾款預制菜產品，包括各種口味的無骨鴨掌、無骨鳳爪、豬皮晶、香辣花生、泡椒花生、泡鳳爪、虎皮鳳爪、泡翅尖、豐都麻辣雞塊、椒麻雞和竹筍等。

然而，在今年9月份的一次調研中，有友食品承認預制菜在其總營收中的占比非常小。

從有友的預制菜產品來看，它們大多是在原有產品的基礎上進行了一些調整，比如對產品包裝盒形態進行了一定的改動。因此，預制菜在短期內可能還難以成為有友食品新的業績增長點。

圖據有友食品官網

第一食品資訊認為，有友所面臨的困境并非消費者不再喜歡泡椒鳳爪，而是因為市場上涌現了太多的競爭對手。在雞爪這一競爭激烈的賽道上，各種新產品和新品牌層出不窮，它們追求新鮮感和極致性價比，不斷搶占原本屬于有友的市場份額。

據官方數據，截至2023年3月，王小鹵已經連續四年全國虎皮鳳爪銷售額第一，預計這一單品市場規模將突破50億元。

同時，成都亞瑪亞食品在2019年推出的檸檬鳳爪在上市不滿三年的情況下，年銷售額已突破3億，且呈現出每年100%的增長。

另外，上海脫骨俠食品有限公司旗下的脫骨俠品牌主打無骨雞爪，其爆款單品已位列淘內榜單第三名，增長勢頭迅猛。

這些數據和例子都表明，有友食品在面對市場競爭時需要更加創新和靈活，以適應不斷變化的市場需求和消費者偏好。

此外，有友食品為了應對原材料價格上漲的壓力，不得不選擇對部分產品進行提價。然而，這一舉措似乎導致了消費者轉向其他品牌，成為其銷量下滑的直接原因。

據新浪財經報道，有友食品去年初對泡椒鳳爪和豬皮晶產品的價格分別上調了14%和11%。這一調價的負面影響迅速顯現，2022年其銷量減少了28.48%，至17912.46噸，收入也相應減少了18.57%。

更令人擔憂的是，為了控制成本，有友食品還選擇削減了研發支出。

今年上半年，其研發費用為118.51萬元，同比減少了7.53%。研發費用僅占其總營收的0.25%，而去年同期此項數據為128.16萬元。

與同行相比，這一數據明顯偏低。鹽津鋪子上半年研發費用率為2.4%，勁仔食品為1.82%，甘源食品為1.25%。然而，有友食品的研發費用率還不到這些同行公司的零頭。

在當前創新研發被視為企業生命力的背景下，有友食品削減了研發開支，這確實令人難以理解。

在9月20日的2023年半年度業績說明會上，有友食品董事長、總經理鹿有忠表示，公司將在維持主導產品泡椒鳳爪在細分市場占據領先地位的基礎上，加速產品的迭代和優化。同時，持續研發更加符合當下市場趨勢和多元需求的優質產品，并加速研究成果的市場轉化，打造多維產品矩陣，提升公司的銷售規模。

從這些信息來看，有友食品在短期內仍將聚焦于泡椒領域的發展。那么，大家認為有友食品會抱著泡椒迷路嗎？這值得我們進一步觀察和探討。