文：矛石

來源：調料家（ID：zgtlj2019）

作為調味品行業老大哥，海天味業過去一年似乎并不如意。

但實際上，海天味業沒有傳聞那般“惱火”，并且，海天味業正逐漸改變“老字號”的老派作風，開始主動“出擊謀變”。

過去，海天味業除了作為上市企業每年定期的業績報告和上市公司的相關公告外，似乎很難“站出來”發聲，一直都是以“悶聲發大財”的形象示人。

從海天味業近一年的表現來看，海天味業似乎也“切身”感受到了時代的變化。

2022年，海天味業首次出現了自上市以來歸母凈利潤下降的情況；今年上半年，海天味業又延續了今年第一季度的營收利潤雙降的表現，這也是海天味業自上市以來，首次在半年度報告中出現營收和凈利潤雙降的情況。值得一提的是，單看今年第二季度，海天味業的營收和凈利潤的同比跌幅較第一季度進一步加深……

種種跡象表明，海天味業需要改變，也亟待改變。

單純地看經營層面，海天味業其實并未“犯錯”。從產品來看，在海天味業的產品矩陣中，在除了我們熟知的醬油、蠔油、調味醬之外，海天味業在食醋、料酒、雞精粉、復合調味料、油米面等各類廚房調味品類上均有布局。此外，還有“愛果者”的果汁，“喜悅滿滿”的胡蘿卜汁、益生菌豆奶等。

顯然，作為調味品行業尤其是醬油這個大品類中的絕對霸主，海天味業逐步在品類上延伸也算是行業巨頭的慣有做法。并且，海天味業還在食醋、料酒等領域取得了和調味醬、蠔油等品類一樣行業前列的成績。

而在渠道層面，海天味業坐擁截至今年上半年的6756家經銷商，全國縣級覆蓋率接近90%，應該是目前調味品行業市場覆蓋率最高的企業，并且這一局面已經維持了多年。

單憑以上，業界也沒有可以質疑它的理由和底氣。

而在產品層面和渠道層面的變化，從某種意義上來說是海天味業發展到一定階段的必然結果。而真正讓外界感受到海天味業在“變”的，是其想塑造一個“更開放”的海天。

今年7月底至8月上旬，繼貴州茅臺之后，又一家行業巨頭涉足冰淇淋產品的消息，讓海天味業賺足了眼球。并且，海天味業還先后在廣州、長沙、上海和成都開設海天味業冰淇淋快閃店，以贈送醬油冰淇淋的方式讓消費者進一步了解海天。

按照海天味業方面的說法：“此次‘醬油冰淇淋’快閃活動，是海天與年輕消費群體的又一次成功對話?！?/p>

雖然我們不知道海天味業上一次和年輕消費群體成功對話是什么時候，@Me火鍋調料？“快捷方式”中式復合調味料？如果是，顯然算不上成功，起碼從業績上可以這么說。

并且，醬油企業做醬油冰淇淋并非海天味業首創，在多年前，矛石有幸就在另一家頭部醬油企業品嘗過醬油冰淇淋。并且，此前恒順醋業也在其鎮江醋博物館推出過冰淇淋文創產品……

而除了走“年輕化”路線之外，海天味業還在不定期地舉辦“海天醬油陽光工廠開放日”活動其實，海天味業的“海天醬油陽光工廠開放日”活動也是由來已久，最早可能可以追溯到當年那波“工業旅游”熱潮，如果按時間推算，這一活動如果沒有舉辦到500期，至少也有400多期。

只不過，海天味業正在試圖讓更多人知道這個活動，并且能夠參與進來，讓更多人走進海天、了解海天，當然，最終還是為了讓更多人相信海天、選擇海天、購買海天。

對于海天味業而言，當下最緊急的“任務”就是恢復業績增長，讓投資者再次看到“醬油茅”的投資價值。正如龐康在半年業績說明會上所言：“業績穩定增長是對股價最好的支撐，因此公司會全力投入公司的各項工作和變革中，力求最快速度讓企業增速起穩?！?/p>

而對于恢復業績增長，海天味業在下半年又有哪些機會呢？

對于制造業而言，最直觀的成本主要是上游原材料成本。而原材料成本價格的走向將直接關乎企業的盈利能力。

按照海天味業今年1月份在投資互動平臺的回答，公司產品上游原材料主要包括：黃豆、白糖、鹽、面粉等。而根據海天味業招股書，大豆和白砂糖等農產品是公司生產產品的主要原材料，占成本的比例超過50%；包裝物主要包括塑料瓶、玻璃瓶和紙箱等，占比超過30%。

據媒體報道，大豆價格從2022年四季度開始下行，白砂糖價格從今年2月開始上漲，基于企業采購原材料的前置性，這兩大原材料的價格走勢對于海天味業應該還是利好居多。而包材中的瓦楞紙，價格從2021年底的4000元/噸，逐步下降至今年8月份的不到2800元/噸；玻璃價格也一直在低位徘徊。

因此，整體上看，原材料的價格下行，有望幫助海天味業在盈利能力層面得到改善。這從海天味業上半年毛利率的回升也能看出一些積極信號。

而海天味業的另一大機會還是在自身。

海天味業在業績說明會上表示，消費復蘇周期拉長和渠道庫存是影響公司業績的主要原因，消費需求等仍在快速變化之中，回歸到平穩有序狀態仍需一定周期；此外，2023年以來海天味業著力調節經銷商庫存水平，目前渠道庫存有一定下降，但仍然面臨一定的庫存壓力。

不難理解，海天味業的餐飲渠道占比接近60%，而上半年餐飲市場仍處在有序恢復的過程中，加上并沒有出現所謂的“報復性”消費，這也讓海天味業的業績回暖腳步放緩。而這對于海天味業的下半年恢復增長來說，也充滿機會。畢竟下半年餐飲市場進一步恢復已經有跡可循，而C端的“家庭庫存”基本也會消耗完畢，從而帶來新的增長。

而從產品層面看，龐康在業績說明會上稱：“無添加調味品保持了較好增長，未來海天將在無添加產品方面進一步豐富產品矩陣，提升產品競爭力，爭取更多的增量空間?！?/p>

不過，作為行業龍頭，帶領行業高質量發展也是落在海天味業身上的“擔子”，但目前整個調味品行業，依舊處在“相互廝殺”的局面中。

在醬油行業，業內業外都喜歡以領國日本的醬油市場格局作為參照，總覺得海天味業應該像龜甲萬那般，在國內取得超35%的市場份額。但我們不能只看企業不看市場消費現狀，進一步說，“學龜甲萬就不能只學龜甲萬”，畢竟，龜甲萬有70%的營收來自日本之外的市場，且醬油的銷量僅占一半不到。

反觀海天味業，按照海天味業8月17日在投資者互動平臺的說法：“公司產品在海外80多個國家和地區有銷售，以華人使用為主，海外市場的銷售占比較低?！?/p>

而復盤海天味業歷年財報，并未披露過期海外市場占比。據中國調味品協會統計的百強企業出口數據顯示，海天味業2022年的出口額度還不及蓮花健康。一方面，可能來自海外市場的收入在總收入中的占比不足5%；另一方面，可能海天味業并未直接參與海外業務經營，而是依托一些貿易商在進行。也就是說，海天味業只是依托其在國內的知名度和滲透率，來讓海外華人再消費海天味業的產品。要說得尖銳一點的話，就是海天味業對于國際市場，有點“不思進取”。

從行業角度來看，海天味業主動求變也是一件好事，畢竟傳統的調味品需要一些“新玩法”來激發活力，從而帶來新的業績增長。

但從品牌角度來說的話，海天味業作為行業“老大哥”，其實大可不必和國內“小兄弟們”拼得如此激烈，倒不如帶著他們一起到國際市場上去“搶”市場。畢竟，“窩里橫”的壓力也不小，更何況，進軍國際市場，不僅是海天味業未來必須要走的一條路，對于業績增長而言，未嘗不是一個新的機會。

參照國內的白酒行業，探尋國際市場的增長是越晚越難，而中國調味品，還是應該多借鑒雀巢、卡夫亨氏、龜甲萬、味之素、味好美這些品牌的發展路徑，依托現有優勢，抓住機遇，早點走出去。