文：李歡歡

來源：快消

疫情的紅利并未完全消散，又置身于炙手可熱的預制菜賽道，“速凍大王”安井食品正在奮力狂奔。

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速凍食品行業無百億規模企業的現狀，或要被安井食品打破了。

10月16日晚間，安井食品發布了2022年前三季度業績快報。報告顯示，2022年前三個季度，安井食品實現營收81.56億元，同比增長33.78%；實現凈利潤6.89億元，同比增長39.62%；實現扣非凈利潤6.04億元，同比增長58.4%。其中，第三季度實現營收28.81億元，同比增長30.79%；歸母凈利為2.36億元，同比增長61.73%；扣非歸母凈利為2.24億元，同比增長189.18%。

對于第三季度的業績表現，安井食品表示，營收的增長主要得益于公司速凍火鍋料制品、速凍面米制品等傳統業務穩步增長，以及今年重點布局的預制菜肴業務實現快速發展，第二增長曲線初見成效。其中，主營業務方面，第三季度受益于餐飲環境的改善和整個速凍食品行業逐步進入旺季，機構預測同比增長近20%，環比亦有所上升。

而預制菜肴的增長，除了靠公司自有品牌凍品先生和安井小廚的拉動，還得益于洪湖市新宏業食品有限公司、湖北新柳伍食品有限公司兩家新收購公司合并報表帶來的業績增量。

公開資料顯示，為進一步布局上游原料淡水魚糜產業及速凍調味小龍蝦菜肴制品，2021年6月，安井在已持有新宏業19%股權的基礎上，繼續加大投資，收購后者71%的股權，使公司控股比例達到90%，并于2021年8月開始并表。

2022年4月，安井又發布《關于對外投資的公告》，公告披露了公司以總計不超過6.44億元分兩步收購新柳伍70%的股權，第一步先在4月底完成40%的股權收購，第二步收購工作則于8月底完成。以上兩項收購并表后，在第三季度為安井貢獻了一定的業績增量。

營收之外，對于第三季度多個盈利指標的增長，安井表示，主要系公司營業總收入增長、尤其是高毛利率鎖鮮裝產品的快速發展帶來利潤增長和成本端費用管控的強化。第三季度，安井繼續收窄促銷費、廣告等費用的投入，另外，魚糜、油脂、大豆等原材料的價格有所回落，使得公司綜合成本壓力有所減輕。

事實上，安井食品自2017年在上交所上市至今，其營收和凈利潤一直保持雙位數增長態勢，但以2019年為分界線，前后增速變化明顯。疫情之前，安井的年營收增速保持在20%左右，疫情之后，一躍突破30%。經過三年的高速增長，安井的體量從2019年的剛剛突破50億，到2021年的92億，一舉超過三全食品，成為真正的“速凍大王”。

業內人士預測，按照今年前三個季度的發展態勢，安井食品的體量將于今年年底順利突破百億大關。第四季度一向是我國速凍食品的消費旺季，安井主營的速凍火鍋料制品和面米制品業務會繼續保持穩步增長。另外，公司花重金打造的預制菜肴業務，產能在第四季會進一步釋放，持續為公司帶來業務增量。

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三年實現規模翻番的發展速度，在食品行業并不多見，安井的快速發展，得益于快速精準地抓住了時代賦予行業的每一個發展紅利。

不可否認，安井的快速增長，跟整個速凍食品行業的快速擴容有直接關系。在食品飲料的細分品類中，速凍食品是少有的受疫情影響有限、甚至享受過疫情紅利的行業之一。受消費習慣、人口結構的改變，以及冷鏈運輸技術水平提高等因素影響，我國速凍食品行業近幾年呈高速增長態勢。

根據Frost & Sullivan數據，2013-2021年，我國速凍食品行業市場規模從649.8億元增加至1755億元，年均復合增長率達到13.22%。疫情之后增速更快，2021年達到26%。

業內預測，疫情紅利過后，市場對速凍食品的消費熱潮會有所減退，但囤貨的消費習慣已經養成，整個行業未來會保持穩中有升的增長態勢。另外，傳統的速凍火鍋料和米面制品已進入行業洗牌的中后期，安井近幾年的強勢增長不斷蠶食著中小企業的市場份額，龍頭地位日益突顯，未來有望繼續高速增長。

除了在主營業務已經樹立絕對龍頭地位，安井還在積極布局當下最火的預制菜業務。相較于多數企業淺嘗輒止、亦或純蹭風口的操作，安井在預制菜業務的探尋上下足了功夫，且已初見成效。

從財報數據來看，安井預制菜業務表現日漸突出：2021年實現營收14.29億，同比增加了112.41%；今年繼續放量，僅上半年就實現營收13.90億元，同比大增185.33%。目前，預制菜肴已成為安井增速第一的業務，營收占比排名第二，僅次于魚糜制品。

安井對預制菜的極度渴望和厚望，體現在其全方位的發展策略之上，公司正在依照“自產+OEM+并購”的發展策略，來全方位加強對預制菜業務的布局。自產方面，今年5月新成立的“安井小廚”預制菜事業部，按照“B端為主，BC兼顧”的發展模式聚焦調理類菜肴產品的自研與自產，已陸續推出小酥肉、荷香糯米雞等多個品項。另一個項目凍品先生則以OEM模式為主，堅持供應鏈貼牌定位，產品以“C端為主，BC兼顧”。

據一業內人士透露，在安井的預制菜業務發展邏輯中，輕資產模式的凍品先生充當著“產品過濾器”的角色，以較小的試錯成本不斷向市場推新品，而通過優勝劣汰保留下來的產品和發展經驗，則嫁接給以B端市場為主的安井小廚。而這種BC共振的發展模式，只有像安井這種在供應鏈、研發、渠道等各個鏈條均有明顯優勢的企業才能實現。

當然，相較于安井小廚和凍品先生，并購模式對安井預制菜業務及整個公司的營收拉動作用更直觀。

上文提到的新宏業和新柳伍都是從事小龍蝦、冷凍魚糜等淡水產品的加工、生產、銷售于一體的公司，今年上半年，兩家公司分別實現營收9.1億元和6.7億元，安井對其發起收購，一方面是確保公司在上游淡水魚漿方面的供應保障，另一方面也是讓公司快速切入目前在預制菜領域單一規模體量最大的小龍蝦板塊。

上述業內人士表示，鑒于目前預制菜行業分散、有品類無品牌的發展現狀，未來手握資金優勢的安井會繼續保持并購模式，以快速鞏固自己的行業地位，實現強者恒強。

值得一提的是，今年3月，安井食品高達56.75億元的定增募資項目成功落地，這意味著其抗風險能力和資本實力進一步增強。不過，短期來看，安井的買買買模式并不會像乳業一樣擴散到整個行業，主要還是因為我國速凍食品行業起步較晚，行業集中度較低，頭部企業的龍頭效應并不明顯。目前，除了安井，思念、三全等其他頭部企業的投資并購業務都處于試驗階段，并無過多嘗試。

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總體來看，憑借在速凍食品行業多年的積累和市場洞察，安井的確具備較強的預制菜發展基因，資本市場也給予了其充分肯定。不過，在當下充滿變數、不確定性、復雜等因素交織在一起的宏觀大環境下，安井跟其他企業一樣，面臨著不少“烏卡”難題：上游原材料價格的波動、下游消費需求的疲軟和市場教育的難度、B端餐飲業務的連帶影響等等。

在9月的一次投資者調研活動中，安井表示公司當前的焦慮在于，全國化布局的產能擴大后，如何實現高效利用。而這種焦慮能得到多大程度的緩解，只有在市場上保持清醒、不斷探索才能尋求到答案。