文：Aria

來源：食研匯FTA（ID：FTA_21FOOD）

美國時間6月21日，家樂氏（Kellogg's）宣布將拆分為三個獨立的上市公司，分別專注零食、谷物和植物基賽道。首席執行官Steve Cahillane表示，拆分預計將于2023年年底完成。拆分后，每個企業都能夠更好地將資源集中在他們獨特的戰略優先事項上，從而充分發揮他們的潛力。

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未來將專注于全球零食市場

根據家樂氏官方視頻，拆分后，三個公司分別為全球零食公司（Global Snacking Co.）、北美谷物公司（North America Cereal Co.）和植物公司（Plant Co.）。

全球零食公司（Global Snacking Co.）

根據協議計劃，該公司將專注于全球零食、國際谷物和面條以及北美冷凍早餐類別，涵蓋家樂氏目前擁有的大部分知名品牌，包括Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts、Kellogg’s Rice Krispies Treats等。

此外，家樂氏現任首席執行官Steve Cahillane將繼續擔任Global Snacking Co.的董事長兼首席執行官。根據2021年的數據預測，這家公司的凈銷售額將約為114億美元。

CNBC表示，本次拆分標志著家樂氏轉向專注于全球零食業務。因為人們越來越多地在兩餐之間進食，家樂氏與億滋等競爭對手一起，通過推出更多零食和收購小品牌來順應這一趨勢。

圖片來源：Kellogg's官網

北美谷物公司（North America Cereal Co.）

這家公司將專注于美國、加拿大和加勒比地區的即食谷物。該公司旗下的谷物品牌將包括家樂氏、Frosted Flakes、Special K、Froot Loops、Mini-Wheats、Raisin Bran、Rice Krispies、Corn Flakes、Kashi 和 Bear Naked。根據2021年的數據預測，它的凈銷售額將約為24億美元。

近年來，美國的谷物銷售停滯不前，因為人們在旅途中吃飯并在早上獲得更多種類的選擇，家樂氏預計其北美谷物業務未來的收入增長將持平，新公司的首要任務是穩定銷售并提高利潤率。

圖片來源：Kellogg's官網

植物公司（Plant Co.）

這家公司將制造和分銷家樂氏的植物基食品。其主要品牌將是MorningStar Farms食品系列，并將專注于美國、加拿大和加勒比市場。根據2021年的數據預測，它的凈銷售額將約為3.4億美元。

值得注意的是，家樂氏表示，其正在探索替代方案，包括出售其植物業務的可能性。

圖片來源：Kellogg's官網

大型集團拆分成為近年來的趨勢，在家樂氏之前，強生和通用電氣等全球企業集團在過去一年也發布了類似的公告，并強調大公司在爭奪市場份額時需要更加敏捷。有觀點認為，自新冠疫情爆發以來，全球供應鏈問題頻出，迫使高管們重新考慮如何以最有效的方式運營，這可能是集團開始拆分業務線的原因之一。

投資市場目前對家樂氏的拆分計劃反應平平，雖然家樂氏股價在盤前交易中上漲多達8%，但收盤僅上漲1.9%。晨星分析師Erin Lash預計家樂氏股票價值將下調，原因是其規?？s小以及推出三家較小的獨立公司所帶來的其他不利因素，這些舉措不會增強家樂氏的競爭地位或財務前景。瑞士信貸分析師羅伯特莫斯科則指出，家樂氏提議的新全球零食業務中只有60%來自零食，另外40%來自更穩定的面條、麥片等銷售。

圖片來源：CNBC

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對中國市場暫時不會有影響

按照家樂氏的公告，和中國市場相關的業務應該要歸屬于全球零食公司（Global Snacking Co.）。家樂氏表示，旗下三個國際大區，即歐洲，拉丁美洲和亞太，中東和非洲將在Global Snacking Co. 內“幾乎完全保持不變”。

工商資料顯示，家樂氏目前以合資形式布局中國市場，和益海嘉里在內地創辦合資公司，分別位于昆山、上海，董事長均為陳波，他的另一個身份是益海嘉里金龍魚糧油食品的高管。合資公司目前在中國的業務主要是家樂氏麥片和品客薯片，銷售渠道覆蓋了線上和線下，產品也主要在中國本土生產。有媒體采訪益海嘉里金龍魚人士，該人士表示家樂氏的拆分對合資公司業務開展不會有影響。

圖片來源：家樂氏、品客官方旗艦店

拆分后的億滋發展迅猛

與家樂氏本次拆分類似的是，2012年10月，卡夫食品拆分為全球零食業務和北美雜貨業務兩個獨立運營機構，億滋國際擁有原卡夫食品旗下的零食和食品品牌。目前億滋在零食業務上大放異彩，近日宣布將收購能量棒公司Clif Bar & Co.，這筆29億美元的交易預計將在第三季度完成。通過這一收購，億滋將能獲得多個美國市場的“潮流品牌”，包括 CLIF、LUNA 和 CLIF Kid。

億滋國際2021年財報顯示，2021全年凈收入287.2億美元，同比增長8.0%，其中餅干（47%）、巧克力（32%）、口香糖和糖果（10%）收入排名前三；分地區來看，歐洲（38.8%）、北美（28.9%）、AMEA（即亞洲、中東、非洲）（22.5%）收入排名前三，從收入占比來看，亞洲等新興市場仍具有巨大的發展潛力。

圖片來源：億滋國際2021年財報

對比2020年，億滋國際2021年多個核心指標同比增長超20%，董事長兼首席執行官Dirk Van de Put在業績發布會上表示，增加對品牌、能力和可持續發展計劃的投資，并加強并購收購，是業績增長的主要因素之一。

圖片來源：億滋國際2021年財報

近年來，億滋國際頻頻出手收購業務，除上文提到的Clif Bar & Co.，還收購了Chipita、Give & Go、Hu、Grenade和Gourmet Food等公司股權，同時帶來了增量銷售額。值得關注的是，家樂氏首席執行官Steve Cahillane表示，拆分后的全球零食公司（Global Snacking Co.）也將尋求通過收購來增加其投資組合。

圖片來源：億滋國際

食品行業并購加速

從家樂氏的拆分可以看出，在整個食品行業中，大型集團正趨向于剝離增長較慢的類別，并專注于尋找更新的、不斷發展的市場。而億滋的快速增長則表明，并購已成為布局多元化品牌矩陣和全球化市場擴張的最佳手段。

數據顯示，食品和飲料領域的并購交易活動加速，截至2021年9月30日的過去12個月(TTM)期間，北美市場有381筆交易完成，這也是TTM歷史上最高的交易數量。

圖片來源：DUFF&SPHELPS

以億滋為例，2020-2021年，億滋接連“買買買”，收購了美國東部羊角面包和烘焙零食公司（Chipita S.A.）、澳大利亞餅干公司（Gourmet Food Holdings Pty Ltd）、英國高性能營養食品公司（Lion/Gemstone Topco Ltd）、美國巧克力公司（Hu Master）和北美烘焙食品供應商（Give&Go）等多家公司，使得億滋國際的零食類別及全球化布局更加廣泛。

大肆收購的同時，億滋也同樣在剝離發展緩慢的非核心業務，日前，億滋首席執行官馮樸德已宣布要剝離發達國家市場的口香糖業務，并計劃剝離“荷氏”品牌全球業務。

圖片來源：億滋國際官網

小結

隨著后疫情時代的來臨，多元化大集團模式逐步解體，家樂氏、通用電氣、強生等多個全球化集團開始剝離非核心業務、集中優勢業務。顯然，作為食品巨頭的家樂氏，將未來押注在全球零食市場，與“億滋們”正面競爭。面對搶先占據賽道，并蓬勃上升的競爭者，未來家樂氏將如何突破重圍，我們拭目以待！