平安證券認為，海天提價落地后，其余調味品企業有望在3-6個月內跟隨性提價，梳理市場各環節價格體系，帶領行業景氣度回升。

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時隔近5年，海天再度漲價

昨日晚間，海天味業發布公告稱，調整部分產品加工。海天味業表示，鑒于各主要原材物料、運輸、能源等成本持續上漲，經研究決定，對醬油、蠔油、醬料等部分產品的出廠價格進行調整，主要產品調整幅度為3%-7%不等，新價格執行于10月25日開始實施。

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事實上，最近關于海天味業提價的傳聞出現頻率很高。

該調價傳聞國慶前就開始流傳。9月23日下午開始，“海天味業將于2021年10月在全國范圍內對全系列產品大幅上調”的傳聞就刷爆了朋友圈。

受傳聞影響，9月24日，A股調味品板塊走高，其中，千禾味業、海天味業漲停，中炬高新大漲8.36%。

為此，9月27日海天味業還發布澄清公告稱，由于今年以來各主要原材物料、運輸、能源等成本持續大幅上漲，給公司的經營帶來了一定的挑戰，近期公司正在評估是否對產品價格進行調整，但調價計劃尚未最終確定。

在上證e互動平臺上，有投資者在8月18日提問稱：海天味業明年到底會不會全面提價，請董秘落實好后，直接回答漲價還是不漲價，不用回復那些模棱兩可的解釋。對此，海天味業在8月27日答復稱，現階段還暫時沒有明年的提價計劃。

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而在2020年12月17日，海天也通過微信公眾號表示：“海天產品2021年無提價計劃”。

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現在看來，海天最終還是“食言”了。

實際上，調味品企業幾乎每隔2年~3年就會提價一次，海天味業最近一輪提價是在2017年1月，中炬高新和千禾味業也是如此。因此去年底多家券商就曾預測，調味品將進入新一輪漲價周期。

興業證券在研究報告中統計，海天味業此前曾在2010年-2017年之間經歷過數次產品提價，其中最近的一次發生在2017年1月，海天味業對公司多數產品提價約5%。如今，時隔近5年之后，海天味業再度啟動產品漲價。

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業績壓力是提價首因

對于消費者而言，海天味業宣布提價，意味著海天的醬油、蠔油、醬料等將會越來越貴，但是，對于海天味業而言，提價卻可以提振業績、刺激經銷商。

事實上，海天味業提價的背后是成本上漲和新渠道變革帶來的業績壓力。海天2021上半年報告顯示，其上半年實現營業收入123.32億元，同比增長6.36%；歸母凈利潤33.53億元，同比增長3.07%。相比于上市以來每年保持15%的收入增長率和20%的利潤增長率，海天味業的上半年業績讓投資者大跌眼鏡。其中，第二季度的收入更是同比下降9.4%，凈利潤同比下降14.68%，是上市以來單季度的罕見下滑。

事實上，面對業績壓力，海天味業也曾嘗試開拓新的領域，尋找第二增長曲線：陸續進軍食用油、火鍋底料、大米等賽道，推出新的食用油品牌“油司令”，大力度宣傳“火鍋@ME”火鍋底料，并低調推出了“地理印記”系列大米新品。

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不過，新領域的發力效果并不明顯。今年上半年海天味業產品營收顯示：除醬油、蠔油、調味醬三大板塊產品，其他品類產品實現營收僅為11.25億元，占總營收9.02%。

對于此次漲價，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，在多種因素的加持下，海天產品漲價是必然的。從外部因素看，持續的旺季使得原材料和輔料價格大幅攀升；從內部需求看，整個資本市場對于調味品整體的利潤也不滿意。

某同行調味品企業工作人員告訴第一食品資訊：“海天提價一個主要原因是因為電商渠道對線下渠道的影響較大，C端運作不好。提價從某種程度上可以增加通路利潤，讓經銷商原因花費人力物力去推線下渠道?！?/span>

對于經銷商對提價的期待，沃頓科技—營銷聯合咨詢機構董事長祝啟明表示：海天的“薄”利多銷的策略，多年來一直飽受經銷商們的非議，相對于海天2021年上半年27.19%的純利，經銷商們幾個點的“利潤”實在是太難看。

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十一節前，經銷商們就盼望著通過海天產品的提價來獲利。“商戶希望海天提價，梳理市場各環節的價格體系，當前經銷商利潤偏低。本就快到國慶了，之后還有很多節慶都有大量的需求潛力?！庇袠I內人士表示。

綜合看來，海天提價能夠在一定程度上提升業績，提振渠道和二級市場的信心。中泰證券在最新的研報中，維持了海天味業的買入評級，并指出：“根據渠道調研反饋，本次提價涉及公司80%左右的SKU，提價幅度基本覆蓋了原材料成本上漲的壓力。根據估值模型，以海天味業2020年的年報數據為基準，假設醬油、蠔油、調味醬三大品類均價提升3%-7%，其他條件不變，則對應收入增長2.59%-6.04%，對應凈利潤增長6.82%-15.93%?！?/span>

不過，對于提價在消費端的影響，海天味業還是持謹慎態度。在昨日的公告中指出：“本次部分產品調價可能對市場銷售有一定的影響，因此調價對公司未來業績的影響具有不確定性?！?/span>

朱丹蓬則表示：“海天味業曾經內部消化成本壓力，但原材料價格仍然大幅攀升，資本市場對其利潤也不滿意，這讓提價成為了必然。鑒于漲價幅度不高，預計對銷售不會造成太大影響?！?/span>

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同行跟隨調價概率大

作為行業龍頭，海天味業的價格調整動作在業內具有“風向標”的效果。

有行業分析人士在接受財聯社記者采訪時表示，同行業可比公司跟著調價的概率較大，海天味業調價的主要目的除改善利潤水平外，也有從資本市場需求出發的考量。

網經社電子商務研究中心特約研究員、新零售專家鮑躍忠表示，綜合整體市場觀察，目前已具備驅動因素——“近幾年，快消品特別是在調味品領域，市場價格相對變化不大。然而原材料端卻給企業帶來較大的壓力。包括海天在內，未來應該有很多企業會采取相應的調價措施?！?/span>

德邦證券研報也指出，海天味業提價后其他龍頭或相繼跟隨，行業盈利能力有望得到顯著改善，看好行業拐點向上?？傮w來看，上半年負面因素均已消散，疊加旺季來臨，需求持續回暖，下半年調味品板塊有望底部回升。

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據《消費鈦度》消息，知情人士透露稱，此前李錦記、廚邦廠家人員已經從經銷商處多次核實海天提價傳聞，并表示只要海天提價，兩家企業的提價也會在路上。

不過，上述接受第一食品資訊采訪的某調味品行業人士則表示：“漲不漲價還要看公司的產品定位。海天的產品大多數在10元價格帶及以下，有較大的漲價空間。對于一些中高端產品而言，漲價空間較小，操作難度大。今年以來終端消費實際上處于降級狀態，像是一瓶本來就十多塊、二十多塊的醬油，再漲價消費者就不愿意買了?！彼€表示，對于企業而言，也許漲價是一時風光。漲價很大程度將會帶來通路回轉較慢的問題，是企業不得不考量的現實。